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Die SAP SE ist die Nr. 1 im DAX und mit einer Marktkapitalisierung (Stand August 2023) von rund 142 Mrd. Euro zudem Deutschlands wertvollstes Unternehmen. Operativ zählt SAP dabei zu den global führenden Anbietern von Unternehmenssoftware. SAP unterstützt seine Kunden dabei, die verschiedenen Prozesse innerhalb eines Unternehmens sowie darüber hinaus zu organisieren und zu strukturieren. Der Walldorfer Konzern gilt somit als klarer Profiteur der digitalen Transformation der weltweiten Wirtschaft, denn es laufen beinahe 90 % der weltweiten Finanz- und Warenströme über ein SAP-System. Dabei bedient SAP verschiedenste Kundensegmente: Sowohl kleine und mittelständische als auch große Unternehmen und Global Player gehören zu den Kunden des Konzerns.
Das Flaggschiff der Produktpalette stellt dabei die SAP Business Suite dar. Denn sie kann extrem flexibel auf die jeweiligen Anforderungen und Ziele der SAP-Kunden zugeschnitten werden. Mit der tiefen Einbettung der aufkommenden generativen künstlichen Intelligenz (KI) in die hauseigenen Cloudlösungen (SAP Business AI) stellt sich SAP zudem für die Zukunft auf.
Im Jahr 1972 gründeten fünf ehemalige IBM-Mitarbeiter das Unternehmen SAP. Damals entwickelte die Firma Programme für Großrechner, mit denen Lohnabrechnungen und die Buchhaltung zum Großteil automatisiert werden konnten. In den Folgejahren expandierte die Gesellschaft dann so rasant, dass die SAP SE mittlerweile zu den größten Softwarekonzern weltweit gehört und zudem Marktführer in Europa ist.
Mit über 105.000 Mitarbeitern entwickelt SAP dabei Firmensoftware für die Optimierung von Geschäftsprozessen in den Bereichen Controlling, Vertrieb, Einkauf, Produktion, Lagerhaltung und Personalwesen. Neben dem organischen Wachstum setzt SAP auch bei der Expansion konsequent auf Übernahmen.
In seinen Bereichen verfügte der Walldorfer Software-Konzern – trotz der zahlreichen Konkurrenz – lange über eine starke Marktposition. Das Unternehmen geriet in den letzten Jahren allerdings etwas ins Hintertreffen, wobei die Erlöse im Jahr 2020 sogar leicht sanken. Zu den Wettbewerbern zählen dabei unter anderem Oracle, Microsoft, Salesforce und Workday.
Dennoch erwirtschaftet das Unternehmen seit Jahren prozentual deutlich zweistellige Nettoumsatzrenditen, was zum einen die Finanzierung von Firmenkäufen ermöglicht. Zum anderen kann SAP mit dem operativen Profit langfristig steigende Dividenden finanzieren. Seit der Gründung steigert das Unternehmen seine Erlöse in der Summe deutlich: Wurden im Jahr 2000 noch 6,3 Mrd. Euro umgesetzt, so wurde der Betrag im Jahr 2022 auf 30,87 Mrd. Euro in die Höhe geschraubt.
An der Börse befand sich die SAP-Aktie viele Jahre in einem deutlichen Aufwärtstrend. Dabei konnte sich das Papier seit Anfang der 1990er Jahre in etwa verhundertfachen. Allerdings kam es bei dem Titel immer wieder zu zeitlich begrenzten scharfen Rücksetzern, beispielsweise Anfang der 2000er Jahre, als der Gesamtmarkt erheblich unter Druck geriert. Auch im Jahr 2020 verlief die Kursentwicklung enttäuschend, da der Konzern im Herbst den Markt negativ mit einer Gewinnwarnung überraschte. Seit 1995 ist SAP Mitglied im DAX.
Die wichtigsten Kennzahlen (Umsatz, EBIT und Nettogewinn jeweils in Mrd. Euro) werden in folgender Tabelle zusammengefasst (Quelle: marketscreener.com).
Jahr | 2020 | 2021 | 2022 |
Umsatz | 27,34 | 27,84 | 30,71 |
EBIT | 8,28 | 8,23 | 8,03 |
Nettogewinn | 5,28 | 5,38 | 1,71 |
Anzahl Aktien (Mio.) | 1.191 | 1.180 | 1.165 |
Gewinn Aktie | 4,35 | 4,46 | 1,96 |
Das Geschäftsjahr 2022 erfüllte alle Kennzahlen des finanziellen Ausblicks. Dabei stieg der Umsatz um 11 % auf 30,9 Mrd. Euro, während das Konzernbruttoergebnis um 10 % auf 21,94 Mrd. Euro anzog. Das zukunftsweisende Cloudgeschäft beispielsweise steuerte bereits 12,56 Mrd. Euro zum Gesamterlös bei und wuchs damit um 33 %. Auch das Bruttoergebnis zog um 38 % auf 8,7 Mrd. Euro an. In den ersten beiden Quartalen des Geschäftsjahrs 2023 liefen die Geschäfte so gut, dass der Jahresausblick angehoben werden konnte: Dabei stieg der Umsatz konzernweit um 7 %, während der Nettogewinn auf 3,89 Mrd. Euro förmlich explodierte. Hier enthalten ist allerdings auch ein Veräußerungsgewinn im Rahmen des Verkaufs der Beteiligung an Qualtrics. Am dynamischsten präsentierte sich zudem erneut der Cloudbereich, der mit 21 % wuchs.
Wie die Zahlen bestätigen, befinden sich die Walldorfer somit auf einem guten Weg, die strategischen Wachstumsbereiche zu stärken und dabei die Transformation zu einem Cloudunternehmen voranzutreiben. Für 2023 und die Folgejahre rechnen Analysten daher jeweils mit einem soliden Umsatzwachstum bei weiterhin hohen Margen, sodass Anleger auch mit steigenden Dividenden rechnen können.
Analystenschätzungen im Konsens jeweils per Ende September (Quelle: marketscreener.com)
Geschäftsjahr Ende: September | 2023 | 2024 | 2025 |
Umsatz Mrd. € (e) | 31,13 | 33,77 | 37,29 |
Nettogewinn Mrd. € (e) | 4,68 | 4,90 | 5,89 |
Umsatzrendite (e) | 27,9 % | 29,2 % | 30,5 % |
KGV (e) | 30,7 | 29,3 | 24,4 |
Dividende Aktie € (e) | 2,29 | 2,40 | 2,69 |
Dividendenrendite (e) | 1,89 % | 1,98 % | 2,22 % |
SAP ist die Nr. 1 im DAX und positioniert sich dabei als Cloudunternehmen, um von der digitalen Transformation weltweit zu profitieren. Mit ihrem Engagement im KI-Bereich mittels strategischer Investitionen und Partnerschaften unterstreichen die Walldorfer zudem den Anspruch, auch bei diesem Megatrend vorne dabei sein zu wollen. Anleger, die einen soliden Technologietitel aus Deutschland suchen, kommen an SAP somit nicht vorbei. Rückschläge beim Kurs bieten demnach gute Einstiegsgelegenheiten.
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