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Bull Call Spread

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Was ist ein Bull Call Spread?

Der Bull Call Spread ist eine beliebte Optionsstrategie für Anleger mit moderat bullisher Markterwartung. Es handelt sich dabei um einen sogenannten Vertical Spread, bei dem eine Call-Option gekauft (Long Call) und gleichzeitig eine Call-Option mit höherem Strike verkauft wird (Short Call). Beide Optionen haben denselben Basiswert und dasselbe Verfallsdatum.

Die Strategie ist sinnvoll, wenn du erwartest, dass der Kurs des Basiswerts moderat steigen wird. Der Kauf der Call-Option kostet dich Geld (Optionsprämie), der gleichzeitige Verkauf bringt dir jedoch eine Prämie ein. In Summe entsteht ein Netto-Debit, also ein Kapitalaufwand zu Beginn der Position.

Bull Call Spread

Abb. 1) Kursverlauf einer Aktie mit Bull Call Spread

Vorteile des Bull Call Spread

  • Begrenztes Risiko: Dein maximaler Verlust ist auf den gezahlten Netto-Debit beschränkt.
  • Begrenzter Kapitaleinsatz: Geringere Kosten als beim Kauf einer einfachen Call-Option.
  • Planbare Gewinnzone: Du weißt im Voraus, wie hoch dein maximaler Gewinn sein kann.
  • Einfaches Setup: Die Strategie lässt sich mit nur zwei Optionen umsetzen.

Nachteile des Bull Call Spread

  • Begrenzter Gewinn: Der maximale Gewinn ist auf die Differenz der Basispreise abzüglich der gezahlten Nettoprämie limitiert.
  • Kapitalbindung: Da es sich um einen Debit-Spread handelt, musst du Eigenkapital bereitstellen.
  • Timing erforderlich: Der Kurs des Basiswerts muss bis zum Verfall moderat steigen – sonst verpufft das Setup.
  • Kein passives Einkommen: Im Gegensatz zu Credit Spreads erhältst du kein Geld zu Beginn, da du beim Bull Call Spread zu Beginn eine Nettoprämie bezahlst (Debit Spread) – im Gegensatz zum Bull Put Spread, bei dem du sofort einen Credit erhältst.

Gewinn-Verlust-Diagramm

Ein Gewinn-Verlust-Diagramm, auch als „Payoff-Diagramm“ bezeichnet, ist eine Grafik, die die möglichen Gewinne und Verluste einer Optionsstrategie veranschaulicht. Das Gewinn-Verlust-Diagramm eines Bull Call Spread zeigt, wie sich der Gewinn oder Verlust des Anlegers im Vergleich zum Kurs des Basiswerts zum Zeitpunkt der Optionsausübung verändert.

Gewinn-Verlust-Diagramm Bull Call Spread

Abb. 2) Gewinn-Verlust-Diagramm eines Bull Call Spread

Das Gewinn-Verlust Diagramm eines Bull Call Spread hat folgende charakteristische Form:

  • Die horizontale Achse repräsentiert den Kurs des Basiswerts bei Verfall.
  • Die vertikale Achse zeigt den Gewinn oder Verlust des Bull Call Spread bei Verfall.
Das Auszahlungsdiagramm zeigt eine ansteigende Linie zwischen den Punkten A und B:
  • Punkt A repräsentiert den niedrigeren Basispreis der gekauften Calls (Long Call), die als Rückversicherung fungiert.
  • Punkt B steht für den höheren Basispreis der verkauften Calls (Short Call).
  • Maximaler Verlust tritt ein, wenn der Kurs des Basiswerts zum Verfallstermin unter dem Basispreis A liegt.
  • Maximaler Gewinn wird erreicht, wenn der Kurs des Basiswerts zum Verfallstermin bei oder über dem Basispreis B liegt.
  • Der Schnittpunkt der steigenden Linie mit der horizontalen Linie repräsentiert den Break-Even-Punkt der Strategie. Hier liegt der Gewinn exakt bei null.

Beispiel für einen Bull Call Spread

Angenommen, die Aktie XYZ notiert bei $100. Ein Anleger erwartet, dass der Kurs in den nächsten Wochen moderat steigen wird. Um von diesem Kursanstieg zu profitieren und gleichzeitig das Verlustrisiko zu begrenzen, entscheidet er sich für den Bull Call Spread.

Kauf eines $95 Call für $300
Verkauf eines $105 Call für $100 (Rückversicherung)

  • Nettoprämie: $300 – $100 = $200
  • Maximaler Gewinn: ($105 – $95) × 100 –$200 = $800
  • Maximaler Verlust: $200 (eingesetzte Prämie)
  • Break-Even-Punkt: $95 + $2 = $97

Szenarien bei Verfall

  • XYZ unter $95 = Option verfällt wertlos -> Verlust = $200
  • Aktie XYZ bei $97 = Break-Even
  • XYZ bei $105 oder höher: maximaler Gewinn = $800

Diese Strategie ist profitabel, solange der Kurs der Aktie bei Verfall über $97 notiert, und begrenzt gleichzeitig den maximalen Verlust auf die gezahlte Nettoprämie von $200.

Long Call mit Sicherheitsnetz

Der Bull Call Spread ist ideal für Anleger, die an einen moderaten Kursanstieg glauben, aber keine unbegrenzten Risiken eingehen möchten. Durch den Verkauf der höherpreisigen Call-Option reduzierst du deinen Kapitaleinsatz – im Gegenzug ist dein Gewinn begrenzt. Diese Strategie ist besonders geeignet, wenn du deine Marktmeinung absichern und kalkulierte Chancen wahrnehmen möchtest.

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