Bull Put Spread

Inhaltsverzeichnis

Was ist ein Bull Put Spread?

Beim Bull Put Spread geht es – anders als beim Bear Call Spread – um den Verkauf bzw. Kauf von Put-Optionen. Ein Bull Put Spread ist somit eine Optionsstrategie, die zu den Vertical Spreads gehört, weil hier gleichzeitig eine Put-Option verkauft (Short Put) und eine Put-Option mit niedrigerem Basispreis gekauft (Long Put) wird. Beide Optionen haben dabei dasselbe Verfallsdatum und beziehen sich auf denselben Basiswert.

Diese Strategie wird eingesetzt, wenn der Anleger eine moderat bullische oder neutrale Markterwartung hat. Der Verkauf der Put-Option mit dem höheren Strike-Preis (Basispreis) generiert eine Prämieneinnahme, während der Kauf der Put-Option mit dem niedrigeren Basispreis das Risiko begrenzt. Da die vereinnahmte Prämie höher ist als die bezahlte, entsteht bei der Eröffnung des Spreads ein Netto-Credit.

Optionen vergleichen: Optionskombination Bull Put Spread

Abb. 1) Kursverlauf einer Aktie mit Bull Put Spread

Vorteile des Bull Put Spread

Nachteile des Bull Put Spread

Gewinn-Verlust-Diagramm

Ein Gewinn-Verlust-Diagramm, auch als „Payoff-Diagramm“ bezeichnet, ist eine Grafik, die die möglichen Gewinne und Verluste einer Optionsstrategie anzeigt. Das Gewinn-Verlust-Diagramm eines Bull Put Spreads zeigt, wie sich der Gewinn oder Verlust des Anlegers im Vergleich zum Preis der Aktie zum Zeitpunkt der Optionsausübung ändert.

Payoff-Diagramm

Abb. 2) Gewinn-Verlust-Diagramm eines Bull Put Spread

Das Gewinn-Verlust Diagramm eines Bull Put Spreads hat folgende charakteristische Form:

  • Die horizontale Achse repräsentiert den Kurs des Basiswerts bei Verfall.
  • Die vertikale Achse zeigt den Gewinn oder Verlust des Bull Put Spreads bei Verfall.
Das Auszahlungsdiagramm zeigt eine ansteigende Linie zwischen den Punkten A und B:

Beispiel für einen Bull Put Spread

Angenommen, die Aktie XYZ notiert bei $100. Ein Anleger erwartet, dass der Kurs in den nächsten Wochen leicht steigen oder seitwärts tendieren wird. Um das Risiko zu begrenzen, entscheidet er sich also für den Bull Put Spread.

Verkauf eines $95 Put für $300
Kauf eines $90 Put für $100 (Rückversicherung)

  • Nettoprämie: $300 – $100 = $200
  • Maximaler Gewinn: $200 (Nettoprämie)
  • Maximaler Verlust: ($9500 – $9000) – $200 = $300
  • Break-Even-Punkt: $95 – $2 = $93

Szenarien bei Verfall

  • XYZ über $95 = maximaler Gewinn von $200
  • Aktie XYZ bei $93 = Break-Even
  • XYZ bei $90 = maximaler Verlust von $300
  • Aktie XYZ unter $90 = Verlust bleibt bei $300 begrenzt

Diese Strategie ist profitabel, solange XYZ bei Verfall über $93 notiert, und begrenzt gleichzeitig das Risiko auf $300.

Short Put mit Sicherheitsnetz

Anleger, die auf einen leicht steigenden oder seitwärtstendierenden Aktienkurs setzen und dabei von Beginn an ihr Risiko begrenzen möchten, sind beim Bull Put Spread genau richtig. Denn die Kombination aus deinem Long Put und einem Short Put ist sehr kapitaleffizient, einfach umzusetzen und ermöglicht attraktive Renditen für Stillhalter.

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