Bear Put Spread

Der Bear Put Spread einfach erklärt

Beim Bear Put Spread geht es – anders als beim Bull Call Spread – um den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Put-Optionen. Einfach ausgedrückt ist ein Bear Put Spread eine Optionsstrategie, bei der du eine Put-Option mit höherem Basispreis kaufst (Long Put) und gleichzeitig eine Put-Option mit niedrigerem Basispreis verkaufst (Short Put). Beide Optionen beziehen sich auf denselben Basiswert und haben das gleiche Verfallsdatum.

Diese Strategie wird eingesetzt, wenn der Anleger eine moderat bearishe Markterwartung hat. Der Kauf der Put-Option mit höherem Strike erzeugt ein Abwärtspotenzial, während der Verkauf der Put-Option mit niedrigerem Strike das Risiko und den Kapitaleinsatz reduziert. Da die gekaufte Option teurer ist als die verkaufte, entsteht bei der Eröffnung des Spread ein Netto-Debit (du zahlst zu Beginn eine Optionsprämie).

Vorteile des Bear Put Spread

Begrenztes Risiko: Das maximale Risiko ist auf die gezahlte Nettoprämie beschränkt. So weißt du im Vorhinein, was du maximal verlieren kannst.
Geringerer Kapitaleinsatz: Im Vergleich zum Long Put reduzierst du durch den Verkauf der zweiten Option den Gesamtaufwand.
Attraktiv bei moderaten Kursverlusten: Du profitierst bereits bei leichten Kursrückgängen – ohne dass der Markt abstürzen muss.
Kalkulierbares Gewinnpotenzial: Du kennst die maximal mögliche Rendite von Anfang an.
Nutzung des Zeitwerts: Der Zeitwertverfall der Short Put-Option wirkt leicht vorteilhaft auf deine Position.

Nachteile des Bear Put Spread

Begrenzter Gewinn: Der maximale Gewinn ist auf die Differenz der Basispreise abzüglich der gezahlten Prämie beschränkt.
Kein passives Einkommen: Da es sich um einen Debit Spread handelt, zahlst du zu Beginn – statt eine Prämie zu erhalten.
Timing erforderlich: Der Basiswert muss bis zum Verfall tatsächlich fallen – sonst läuft die Strategie ins Leere.
Komplexität: Die Strategie erfordert ein gutes Verständnis der Optionspreisbildung und der Einflussfaktoren wie Volatilität und Zeitwert.
Transaktionskosten: Zwei Optionen bedeuten doppelte Gebühren.
Steuerliche Komplexität: In einigen Ländern ist die Abrechnung solcher Spreads steuerlich anspruchsvoll.

Gewinn-Verlust-Diagramm

Ein Gewinn-Verlust-Diagramm, auch bekannt als „Payoff-Diagramm“, stellt die möglichen Erträge oder Verluste einer Optionsstrategie grafisch dar. Beim Bear Put Spread zeigt es, wie sich dein Ergebnis abhängig vom Kurs des Basiswerts bei Verfall entwickelt.

Das Gewinn-Verlust Diagramm eines Bear Put Spread hat folgende charakteristische Form:

Die horizontale Achse repräsentiert den Kurs des Basiswerts bei Verfall.
Die vertikale Achse zeigt den Gewinn oder Verlust des Bear Put Spread bei Verfall.

Das Auszahlungsdiagramm zeigt eine ansteigende Linie zwischen den Punkten A und B:

Punkt A steht für den niedrigeren Basispreis der verkauften Put-Option (Short Put).
Punkt B steht für den höheren Basispreis der gekauften Put-Option (Long Put).
Maximaler Gewinn tritt ein, wenn der Kurs des Basiswerts unter dem Strike der Short Put liegt.
Maximaler Verlust entsteht, wenn der Kurs oberhalb der Long Put-Strike liegt – die Prämie ist dann verloren.
Der Break-Even-Punkt liegt bei: Strike des Long Put minus gezahlte Nettoprämie

Bear Put Spread Beispiel

Angenommen, die Aktie XYZ notiert bei $100. Ein Anleger rechnet mit einem leichten Kursrückgang und entscheidet sich deshalb für einen Bear Put Spread mit begrenztem Risiko.

Kauf eines $105 Put für $300
Verkauf eines $95 Put für $100 (Rückversicherung)

Nettoprämie (Debit): $300 – $100 = $200
Maximaler Gewinn: ($105 – $95) × 100 – $200 = $800
Maximaler Verlust: $200 (eingesetzte Prämie)
Break-Even-Punkt: $105 – $2 = $103 (Strike des Long Put minus gezahlte Nettoprämie)

Szenarien bei Verfall

XYZ über $105: Option verfällt wertlos → Verlust = $200
Aktie XYZ bei $103 = Break-Even
XYZ bei $95 oder darunter = maximaler Gewinn von $800

Die Strategie wird profitabel, sobald der Kurs unterhalb des Break-Even von $103 liegt – der maximale Verlust bleibt dabei auf die gezahlte Prämie von $200 begrenzt.

Long Put mit Sicherheitsnetz

Der Bear Put Spread ist ideal für Anleger, die von einem moderaten Kursrückgang ausgehen – dabei aber nicht zu viel Kapital riskieren wollen. Die Kombination aus Long Put und Short Put reduziert die Kosten im Vergleich zum einfachen Kauf einer Put-Option – und ermöglicht einen kalkulierbaren Ertrag, sofern der Markt wie erwartet reagiert.

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