Der Fear and Greed Index bezieht sich auf Angst und Gier (engl. Fear and Greed) – zwei Emotionen, die beim Handel an der Börse eine große Rolle spielen. Nicht umsonst sind berühmte Börsenzitate entstanden wie:
„Sei ängstlich, wenn andere gierig sind und sei gierig, wenn andere ängstlich sind.“ (Warren Buffett)
„Die Börse ist nur von zwei Emotionen getrieben: Gier und Angst“ (Börsenweisheit)
Beide Aussagen spielen darauf an, dass sich an der Börse beide Emotionen – teils in extremer Ausprägung – abwechseln und Anleger zum Verkauf bzw. Kauf von Wertpapieren bewegen. Ist die Masse der Anleger von einer Emotion angesteckt, dann kann das zu großen Kursbewegungen führen.
Die Kunst liegt darin, sich von Emotionen zu lösen und die Emotionen der „Masse“ zum eigenen Vorteil zu nutzen. Um sich als Anleger entsprechend positionieren zu können, müssen die Emotionen Angst und Gier messbar gemacht werden. Und genau hier kommt der Fear Greed Index ins Spiel.
Der Fear and Greed Index (dt. Angst-und-Gier-Index) ist ein Indikator, der die aktuelle Börsenstimmung zahlenmäßig ausdrückt. In seiner bekanntesten Form wurde er von der Finanzplattform CNN Money aufgelegt und kann hier kostenlos abgerufen werden.
Er soll den Anlegern helfen, die Stimmung an den Märkten zu verstehen und bewegt sich dabei auf einer Skala von 0 bis 100. So gibt er an, ob die Anleger derzeit mehr Angst (Fear) oder Gier (Greed) verspüren. Ein Wert von 0 bedeutet, dass die Anleger extrem ängstlich sind, während ein Wert von 100 hingegen anzeigt, dass sie sehr gierig sind.
Dementsprechend entsteht eine Messgröße, die Hinweise auf steigende oder fallende Kurse geben kann – gemäß der These: Eine gierig-euphorische Anlegermasse treibt die Kurse (bis sie überkauft sind) und eine ängstlich-pessimistische Anlegermasse drückt die Kurse (bis sie überverkauft sind). Daher kann der Fear and Greed Index Anlegern helfen, sich am Markt richtig zu positionieren bzw. eine geeignete Strategie passend zum aktuellen Marktgeschehen zu wählen.
Langfristige Anleger könnten so „zugreifen“, wenn Aktien gerade billig sind. Dies gilt beispielsweise in Phasen großer Angst, in denen Anleger Aktien in großen Mengen auf den Markt werfen. Umgekehrt könnten kurzfristig orientierte Anleger auf fallende Kurse setzen. Dies gilt, wenn gerade eine zu große Gier an der Börse herrscht und Anleger darauf folgende Abverkaufswellen erwarten.
Der Fear Greed Index wird oft als Skala in Stufen von 1 bis 5 oder als Chart zwischen 0 und 100 dargestellt. Die fünf Stufen zeigen den jeweils aktuellen Indikatorstand und lesen sich wie folgt:
Der Chart wiederum erlaubt eine historische Einordnung und ist damit aussagekräftiger. Beides kann hier auf der CNN Money-Website abgerufen werden und ist in den folgenden Abbildungen als Snapshot darstellt:
(Quelle beider Grafiken: CNN Markets / CCN Business / cnn.com)
Der Fear Greed Index hat in der Vergangenheit einige historische Extremwerte erreicht. Diese wiederum haben jeweils extreme Angst oder Gier der Anleger an den Märkten widergespiegelt.
Im Zuge der globalen Finanzkrise erreichte der Index im Oktober 2008 einen Tiefstwert von 12. Dieser Wert spiegelte die extreme Angst der Anleger an den Märkten wider. Aktienkurse sind daraufhin weltweit eingebrochen.
Im Januar 2018 erreichte der Index einen historischen Höchstwert von 96. Dieser Wert zeigte die extreme Gier der Anleger an. Die Aktienkurse waren dabei im Niedrigzinsumfeld von Rekordhoch zu Rekordhoch geeilt.
Im März 2020 erreichte der Index aufgrund der Auswirkungen der COVID-19-Pandemie einen neuen Tiefstwert von 2. Dieser Wert spiegelte die extreme Angst der Anleger an den Märkten wider. Denn die Aktienkurse fielen aufgrund der Unsicherheit und Volatilität drastisch.
Im August 2021 erreichte der Index erneut einen historischen Höchstwert von 97. Dieser Wert zeigte die extreme Gier der Anleger an. Denn die Aktienkurse sind durch weniger schlimme wirtschaftliche Auswirkungen der Coronapandemie sowie umfassende Stützungsmaßnahmen der Banken und Regierungen sehr stark gestiegen.
Diese historischen Beispiele zeigen, dass man oft ein Zusammenhang zwischen Extremwerten im „Angstbarometer“ und den tatsächlichen Kursbewegungen am Markt beobachten kann. Der Vergleich mit dem S&P 500 zeigt diesen Zusammenhang recht gut: So waren Phasen extremer Euphorie oft von Abverkäufen und Phasen extremer Angst oft von Kursrallyes gefolgt.
Es ist allerdings wichtig, zu beachten, dass der Fear Greed Index (wie jeder Börsenindikator) kein absolut zuverlässiges Instrument zur Vorhersage von Marktbewegungen ist.
Der Fear and Greed Index funktioniert auf Basis von sieben verschiedenen Indikatoren. Diese spiegeln wiederum jeweils die Stimmung der Anleger und relevante Marktbewegungen wider. Jeder Indikator hat dabei ein unterschiedliches Gewicht und wird in die Berechnung des Index einbezogen.
Der S&P 500 ist einer der wichtigsten globalen Aktienindizes und enthält die 500 größten US-Aktiengesellschaften. Für den Fear and Greed Index wird analysiert, ob der S&P 500 aktuell über oder unter seinem mittelfristigen Durchschnitt notiert. Notiert der S&P 500 höher als im Schnitt der letzten 125 Tage, so wird dieser Einflussfaktor mit „Greed“ (Gier) bewertet. Notiert er hingegen darunter, dann lautet der Beitrag „Fear“ (Angst).
Die Volumenveränderung gibt an, ob das Handelsvolumen an der Börse steigt oder sinkt. Konkret fließt in den Fear Greed Index ein, ob es zahlenmäßig mehr Aktien gibt, die ein steigendes Handelsvolumen aufweisen als Aktien, die ein fallendes Handelsvolumen aufweisen. Überwiegen die Aktien mit steigendem Handelsvolumen, so steht dies für „Greed“, andernfalls für „Fear“.
Ein weiterer Faktor im Fear and Greed Index ist, ob aktuell mehr Aktien an einem Höchststand (genauer: 52-Wochen-Hoch) notieren als an einem Tiefststand (genauer: 52-Wochen-Tief). Notieren mehr Aktien am Höchststand, so ist dies ein Zeichen für Gier und umgekehrt.
Die Volatilität misst die Schwankungen der Aktienkurse. Für den Fear and Greed Index vergleicht man den aktuellen Stand des Volatilitätsindex VIX mit seinem 50-tägigen Durchschnitt. Liegt die aktuelle Volatilität über dem Durschnitt, ist dies ein Zeichen für „Fear“ und umgekehrt.
Put-Call-Verhältnis: Das Put-Call-Verhältnis misst das Verhältnis zwischen Put- und Call-Optionen, die an der Börse gehandelt werden. Wenn das Verhältnis Puts zu Calls über 1 steigt, also mehr Puts als Calls gehandelt werden, deutet dies auf eine vorsichtige Stimmung am Markt, also auf „Fear“, hin.
Staatsanleihen gelten als konservativer und sicherer als Aktien. Daher ist ihre Rendite zu normalen Zeiten auch geringer als die Rendite von Aktien. Ist die Rendite von Anleihen jedoch kurzfristig höher als die von Aktien (hier: in den letzten 20 Handelstagen), dann deutet dies auf eine überdurchschnittlich hohe Nachfrage nach „sicheren Häfen“ hin. Hieraus lässt sich ableiten: „Fear“.
Der Zinsaufschlag misst die Differenz zwischen den Renditen von schlechten „Schrottanleihen“ und sicheren (in der Regel Staats-)Anleihen. Der Zinsaufschlag drückt aus, wie viel mehr Rendite die Anleger für das höhere Risiko von Junk Bonds verlangen. In Krisenzeiten sind die Erwartungen an den Zinsaufschlag besonders hoch („Fear“). In euphorischen Zeiten geben sich Anleger hingegen auch mit geringeren Zinsaufschlägen für riskantere Anleihen zufrieden („Greed“).
Wie eingangs beschrieben, ist der Fear and Greed Index ein Indikator für die „Emotionen am Markt“ und deren Intensität. Extreme Emotionen können oft gegenläufige, starke Kursbewegungen nach sich ziehen – wie einen fallenden Markt nach einer langen, von “Greed” (Gier) geprägten Rallye.
Insofern ist der Fear Greed Index auch für Optionshändler interessant. Er kann Indizien liefern, ob die eigenen Handelsaktivitäten tendenziell Bullish oder Bearish ausgerichtet werden sollten und ob eine mehr oder weniger offensive Ausrichtung angemessen ist.
Werden neue Extrempositionen im Index angesteuert oder erreicht, könnte dies außerdem als Hinweis gelten, eine direktionale Strategie zu handeln. Sprich – auf steigende oder fallende Kurse zu setzen. Dies kann beispielsweise mit einem einfachen Long Call bzw. Long Put oder einer komplexeren Optionsstrategie (hier geht’s zur Übersicht) erfolgen.
Das wohl gängigste Maß für „Angst an der Börse“ sind die Schwankungen am Markt (Volatilität). Die fließt in Form des Volatilitätsindex VIX auch (als eine von sieben Komponenten) in den Fear and Greed Index ein.
Hier findet ihr einen weiterführenden Wissensartikel, der speziell der Impliziten Volatilität im Optionshandel sowie dem VIX gewidmet ist. Er alleine lässt oftmals bereits eine gute Aussage zur Marktstimmung zu und kann in den meisten Trading- und Charttools direkt eingebunden werden. Hier liegt ein kleiner Vorteil gegenüber dem Fear and Greed Index, welcher oft nicht als „Ticker“ verfügbar ist.
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