Warum verkaufen Stillhalter Put-Optionen, obwohl eine Aktie nach oben deutlich mehr Gewinnpotenzial bietet? Entscheidend ist nicht allein die mögliche Gewinnhöhe, sondern auch das Zusammenspiel aus Trefferquote und Chancen-Risiko-Verhältnis (CRV). Wir schauen uns den Unterschied anhand eines vereinfachten Tesla-Beispiels an. Der Beitrag fasst die Grundidee aus unserem YouTube-Video zusammen.
Was ist ein Stillhalter?
Ein Stillhalter ist vereinfacht gesagt jene Person, die eine Option verkauft (schreibt) und dafür eine Prämie erhält. Beim Verkauf eines Puts übernimmt der Stillhalter somit die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien bei Zuteilung zum vereinbarten Ausübungspreis zu kaufen. Ein wichtiger Vorteil ist der Zeitwertverfall: Bei ansonsten unveränderten Bedingungen verliert eine Option mit abnehmender Restlaufzeit typischerweise an Zeitwert. Das ist einer der Gründe, warum Stillhalterstrategien für viele Optionshändler interessant sind.
Bleibt der verkaufte Put bis zum Verfall wertlos, erzielt der Stillhalter die vereinnahmte Prämie als Ergebnis (abzüglich Handelskosten). Alternativ kann er seine Position schon vor dem Verfall zurückkaufen. Die Strategie eröffnet damit unterschiedliche Möglichkeiten, Prämieneinnahmen gezielt zu gestalten.
CRV und Trefferquote beim Aktienkauf
Schauen wir auf das historische Tesla-Beispiel: Nach einem deutlichen Kursrückgang könnte ein direkter Aktienkauf interessant sein, wenn du eine Erholung erwartest. Der abgebildete Wochenchart zeigt die damalige Situation.
Wer die Aktie direkt kauft, nimmt an ihrer Kursentwicklung teil. Steigt der Kurs um 20%, beträgt der Kursgewinn 20%; fällt er um 20%, entsteht ein Kursverlust von 20% – jeweils bezogen auf den Einstiegskurs und ohne Gebühren. In unserem vereinfachten Beispiel ergibt das ein CRV von 1:1. Die Trefferquote legen wir für den Modellvergleich mit 50% fest.
Bei 100 gleich großen Trades mit 50 Gewinnen und 50 Verlusten wäre dieses Modell vor Handelskosten ausgeglichen; in der im Video gezeigten Simulation entsteht durch Handelskosten ein leichter Verlust. Das macht deutlich: Ein gutes Ergebnis hängt nicht nur davon ab, wie oft du richtigliegst, sondern auch davon, wie viel du bei erfolgreichen und weniger erfolgreichen Trades gewinnst beziehungsweise verlierst.
CRV und Trefferquote von Stillhaltern
Betrachten wir dazu die historische Tesla-Optionskette aus dem ursprünglichen Beitrag: Ein Put mit rund 30 Tagen Restlaufzeit, einem Ausübungspreis von $ 155 und einer Prämie von ungefähr $ 3 je Aktie dient als Rechenbeispiel. Die damaligen Werte veranschaulichen, wie ein Stillhalter eine Optionsposition planen kann.
Bei einem üblichen US-Aktienoptionskontrakt über 100 Aktien ergeben $ 3 Prämie je Aktie $ 300 Prämieneinnahmen. Verfällt der Put wertlos, bleiben diese $ 300 vor Handelskosten als Gewinn. Wird die Aktie zum Strike von $ 155 eingebucht, reduziert die Prämie den rechnerischen Einstand auf $ 152 je Aktie. So lässt sich der gewünschte Aktienkauf mit einer Prämieneinnahme verbinden.
Wie wirkt sich eine hohe Trefferquote auf das Ergebnis aus? Im begleitenden Video simulieren wir einen Stillhalter mit einer angenommenen Trefferquote von 85% und einem Chance-Risiko-Verhältnis von 0,33. Die Simulation startet mit $ 100.000 Kapital, setzt pro Trade 1% Risiko an und betrachtet 100 Trades in 50 zufallsgenerierten Handelsverläufen. Unter diesen Modellannahmen ergibt sich im Video im Durchschnitt eine Rendite von rund 16%. Das zeigt somit, wie eine hohe Trefferquote auch bei vergleichsweise kleineren Gewinnen pro erfolgreichem Trade zu einem attraktiven Gesamtergebnis beitragen kann.
In der Praxis kommt es darauf an, solche Chancen gezielt zu finden. Mit dem ezzy Screener kannst du Short Puts nach Prämie, Laufzeit, Strike, impliziter Volatilität und Open Interest filtern, Bid–Ask-Spreads vergleichen und Earnings-Termine berücksichtigen. Statt unzählige Optionsketten einzeln zu prüfen, findest du schneller passende Kandidaten für deine Strategie.
Indem du Trefferquote, Chance-Risiko-Verhältnis und Prämienpotenzial mit einer gezielten Optionsauswahl kombinierst, schaffst du die Grundlage für einen strukturierten und erfolgreichen Optionshandel. Mehr zur Grundidee erfährst du im begleitenden Video zum Stillhaltervergleich.