Was ist eine Optionsprämie?
Als Optionsprämie bezeichnet man jenen Preis, den der Käufer für eine Option bezahlen muss. Er möchte sich mit der Option einen bestimmten Kaufpreis (Call-Option) bzw. Verkaufspreis (Put-Option) von z. B. einer Aktie zusichern – und muss für diese „Versicherung“ eine Prämie entrichten.
Damit ist die Optionsprämie gleichzeitig der Betrag, der wiederum dem Stillhalter beim Verkauf der Option sofort gutgeschrieben wird, das heißt, den dieser unabhängig vom weiteren Verlauf des Geschäfts behalten darf. Die Prämie ist somit seine Kompensation, sich zeitlich befristet zum Verkauf- bzw. Kauf des Basiswertes zu verpflichten.
Die Optionsprämie entspricht schlicht dem zum Verkaufszeitpunkt aktuellen Marktpreis der Option an der Terminbörse, der sich aus Innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt.
Die Höhe der Optionsprämie
Die Höhe der Prämie hängt insbesondere davon ab, wie wahrscheinlich die Ausübung der Option („Versicherungsfall“) bis zum Laufzeitende ist. Oder anders ausgedrückt: Je wahrscheinlicher die Abnahme- bzw. Auslieferungsverpflichtung eintritt, desto stärker muss der Stillhalter durch die Prämieneinnahme kompensiert werden bzw. desto mehr muss der Optionskäufer für seine Absicherung bezahlen. Darüber hinaus beeinflussen unter anderem Kurs und Strike, erwartete Schwankungen, Laufzeit sowie Zinsen und gegebenenfalls Dividenden den Optionspreis.
Insofern ist die Optionsprämie tendenziell höher, je dichter der Kurs des Basiswertes am Strike-Preis ist (man spricht hier von der sogenannten Moneyness), je stärker der Basiswert im Mittel schwankt und je länger die Option noch läuft. Durch die Auswahl des Basiswertes (stark schwankend bis wenig schwankend), des Strike-Preises (nah am Kurs bis weit vom Kurs entfernt) und der Laufzeit (eher kurz bis eher lang) kannst du einen Options Trade mehr oder weniger offensiv einstellen. Das wirkt sich direkt auf die Höhe der initial vereinnahmten Optionsprämie aus.
Rendite durch Optionsprämie
Je nachdem, wie offensiv er eine Option beim Verkauf ausrichtet, kann der Stillhalter allein schon durch die Vereinnahmung der initialen Optionsprämie eine attraktive annualisierte Prämienrendite erzielen (bezogen auf das monetäre Commitment und dessen Laufzeit). Die annualisierte Rendite dient dabei als Vergleichsgröße; der tatsächlich erzielte Gewinn hängt auch vom weiteren Verlauf des Trades ab. Bei offensiven Trades steigt allerdings auch die Wahrscheinlichkeit einer Ausübung bzw. Zuteilung. Hier kommt ein weiterer Vorteil des Optionshandels zum Tragen: Optionen kann man „rollen“, um eine drohende Ausübung nach Möglichkeit zu vermeiden oder den Trade anzupassen. Mehr dazu findest du hier.
Optionsprämien mit dem ezzy Screener vergleichen
Wie du im Beispiel siehst, sagt die Prämie allein noch nicht, ob eine Option zu deiner Strategie passt. Mit dem ezzy Screener kannst du Optionen nach Prämie, Prämienrendite, Laufzeit, Strike und weiteren Kriterien eingrenzen und vergleichen. So findest du etwa Short Puts mit einer passenden Laufzeit und prüfst anschließend Basiswert, Liquidität und Verpflichtung.
Der Screener hilft dir bei der Vorauswahl. Welche Option du tatsächlich handelst, entscheidest du selbst.
Beispiel für den Erhalt einer Prämie: Pfizer Put
Ein Stillhalter verkauft beispielhaft einen PFE Dec09’22 45 Put.
Szenario 1: Aktie notiert unter $ 45
Falls Pfizer zum Verfallstag des Puts unter $ 45 notiert, wird der Put bei entsprechendem Verfall in der Regel ausgeübt bzw. zugeteilt und der Stillhalter bekommt bei einem Standardkontrakt 100 Pfizer-Aktien eingebucht. Eine vorzeitige Zuteilung ist bei US-Aktienoptionen ebenfalls möglich. Seine Kostenbasis liegt durch die Vereinnahmung der Prämie allerdings nur bei $ 45 – $ 1,10 = $ 43,90. Im Beispiel liegt diese rechnerische Kostenbasis unter dem anfänglichen Aktienkurs von $ 46,83. Nur wenn die Aktie unter $ 43,90 fallen würde, könnte ein Verlust entstehen. Der Stillhalter kann sogar weitere Optionsprämien generieren, indem er Call-Optionen auf seinen neuen Aktienbestand verkauft. Wenn Pfizer während seiner Haltedauer eine Dividende ausschüttet und er am maßgeblichen Stichtag berechtigt ist, kann er auch Dividendenzahlungen erhalten. Bezogen auf die niedrigere rechnerische Kostenbasis ergibt sich gegebenenfalls eine höhere persönliche Dividendenrendite.
Szenario 2: Aktie notiert über $ 45
Falls die Aktie zum Verfall hingegen über $ 45 notiert, verfällt die Option üblicherweise wertlos, sofern sie nicht zuvor geschlossen oder ausgeübt wurde. Die Prämie darf der Stillhalter dennoch in voller Höhe behalten und er kann direkt die nächste Option verkaufen. Seine annualisierte Rendite beträgt allein durch die Einnahme der Optionsprämie: ($ 110 / $ 4.500) × (365 Tage / 39 Tage) ≈ 22,9%.
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