Im Optionshandel spielen die sogenannten „Griechen“ eine zentrale Rolle für das Verständnis und Management von Risiken. Neben bekannteren Größen wie Delta oder Vega wird oft eine Kennzahl übersehen, die insbesondere in Zeiten von Zinsveränderungen an Bedeutung gewinnt: Rho. Doch was genau beschreibt dieser Optionsgrieche, und warum ist er für langfristige Optionen so relevant?
Rho misst die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Veränderungen des risikolosen Zinssatzes. Konkret gibt Rho somit an, wie stark sich der Wert einer Option ändert, wenn sich der risikofreie Zinssatz am Markt um 1 Prozentpunkt (100 Basispunkte) ändert, während alle anderen Faktoren konstant bleiben.
Für Long Call-Positionen ist Rho in der Regel positiv, was bedeutet, dass der Wert der Option bei steigenden Zinsen zunimmt. Bei Long Put-Optionen ist Rho dagegen meist negativ, sodass der Wert bei steigenden Zinsen abnimmt.
Der Optionsgrieche Rho lässt sich durch mathematische Berechnungsmodelle im Rahmen der Black-Scholes-Formel ermitteln. In der Praxis übernimmt dies jedoch die Handelsplattform aus aktuellen Marktdaten. Da Optionspreise an freien Märkten gebildet werden und keine Bank (wie z. B. bei Optionsscheinen) zwischengeschaltet ist, können die Risikoindikatoren nicht verzerrt werden. In der sogenannten Optionskette können die Griechen für Optionen verschiedener Basispreise und Laufzeiten eingeblendet und bequem abgelesen werden. Man bekommt durch die Rho-Spalte somit einen sehr praktischen Überblick über die Sensitivität der Optionen gegenüber Zinsänderungen. Die anderen Griechen wie das Delta und Theta stehen dabei hingegen im Fokus der Trader.
Nehmen wir an, eine Call-Option auf eine Aktie hat ein Rho von 0,05. Das bedeutet:
Bei einem Anstieg des risikofreien Zinssatzes um 1 Prozentpunkt würde der Wert der Option um 0,05 USD (oder 5 Cent) steigen.
Bei einem Rückgang des Zinssatzes um 1 Prozentpunkt würde der Wert der Option um 0,05 USD (oder 5 Cent) fallen.
Wenn der aktuelle Preis der Option 2,50 US-Dollar beträgt, würde dieser also bei einem Zinsanstieg um 1 Prozentpunkt auf 2,55 US-Dollar steigen. Bei einem Zinsrückgang um 1 Prozentpunkt würde er hingegen auf 2,45 US-Dollar fallen.
Der Einfluss von Rho auf den Optionspreis variiert je nach Verhältnis zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Ausübungspreis der Option (Moneyness):
Zusätzlich spielt die Restlaufzeit der Option eine wichtige Rolle: Langfristige Optionen weisen generell ein höheres Rho auf als kurzfristige, da Zinsänderungen über einen längeren Zeitraum einen größeren kumulativen Effekt haben. Dies erklärt, warum Rho in der Praxis eigentlich nur bei sogenannten LEAPS (Long-term Equity Anticipation Securities) oder anderen Optionen mit langer Laufzeit eine bedeutendere Rolle spielt.
Um der Theorie etwas Leben einzuhauchen, blicken wir nun auf ein konkretes Beispiel. Ein Anleger möchte Call-Optionen auf die Coca-Cola Aktie kaufen, die aktuell bei rund 72 US-Dollar notiert. Er entscheidet sich für den Strike 75 US-Dollar und möchte wissen, welchen Einfluss Zinsänderungen auf den Optionskurs haben könnten.
Der Call mit Laufzeit 20.12.2024 notiert bei 1,26 USD. Das Rho beträgt niedrige 0,066 und hat damit nahezu keinerlei Einfluss auf den Optionspreis.
Der Call mit einer Laufzeit bis 16.1.2026 notiert bei 4,50 USD und weist logischerweise ein höheres Rho aus (0,51).
Was bedeutet das nun aber in der Praxis? Ganz einfach: Würde der risikofreie Zins bis Mitte Januar 2026 um 1 Prozentpunkt steigen, wäre die Auswirkung auf den kurzen Call mit rund 0,07 US-Dollar zu vernachlässigen. Auch beim längeren Call wäre der Einfluss des Zinsanstiegs mit 0,51 US-Dollar in diesem Fall relativ gering.
Der Optionsgrieche Rho beschreibt die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Zinsveränderungen. Damit ist die Kennzahl relevant, wenn es um langfristige Optionen geht und Marktphasen mit volatiler Zinsentwicklung. Wie immer gilt auch beim Rho: Die Kennzahl sollte immer im Kontext mit anderen „Griechen“ wie Delta und Vega betrachtet werden.
Insgesamt ermöglicht die Berücksichtigung von Rho ein präziseres Risikomanagement und eine fundiertere Entscheidungsfindung im Optionshandel, insbesondere wenn stärkere Zinsänderungen erwartet werden.
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